8月3日傍晚，一艘行驶在黄浦江上的游轮里，更名完成的久事动娱（600676.SH）举办了首次战略发布会，并正式公布了其2026-2030年五年发展规划。
“9·11”恐怖袭击事件21年后，美国社会更安全了吗？答案恐怕是否定的。“9·11”后，美国发动“反恐战争”全方位阻截国际恐怖主义对本土的袭击，但本土恐怖主义却悄然蔓延。不仅如此，枪支暴力、政治暴力等多重暴力威胁笼罩美国社会，美国人的安全焦虑不减反增。据美国非营利组织“枪支暴力档案”（GVA）统计，截至当地时间9月12日，美国已有多达757名儿童（0—11岁）和3597名青少年（12—17岁）因枪击死亡或受伤。如果照这个速度发展，2022年全年美国因枪死伤的儿童和青少年数量都将超过2021年的水平，成为有统计数据以来最严重的一年。
B | A股首个以「顶级国际赛事 IP + 核心城市地标场馆 + 都市滨水文旅+现代物流」为主业的国资上市平台的故事，开始了。就在刚刚过去的这个周末，美国又发生多起枪击事件，造成多人死伤。GVA数据显示，截至12日，美国已发生造成4人及以上伤亡的大规模枪击事件479起，平均每天有122人死于枪击。 通过一场交易总对价约 16.2 亿元的重大资产置换，交运股份置出了原先持续亏损的五家汽车零部件子公司，装入久事集团旗下的赛事运营、场馆运营、浦江游览以及久事演艺四大资产，上市公司由此手握F1中国大奖赛、ATP1000上海大师赛、东方体育中心及徐家汇体育公园，和黄浦江超过50%份额的游船与苏州河全域独家运营权等顶级资源。此起彼伏的枪声、无处不在的威胁、不断上升的伤亡数据都加剧了美国人的安全焦虑和恐慌。 与此同时，根据重组交易方案，交易对方（久事集团等）承诺， 2026至2028年，置入资产（赛事、场馆、演艺、都市文旅）实现累计扣非归母净利润需不低于 3.4 亿元，年均超1.13亿。枪支暴力频发已经让美国人不知道什么地方才是安全的：“计划逃离的路线”“不再去当地的杂货店”“正在考虑离开这个国家”“害怕送孩子上学”……美国有线电视新闻网（CNN）7月的一项调查显示，在激增的枪击事件影响下，美国人的恐惧和焦虑与日俱增。在美国迟迟不能采取釜底抽薪的控枪措施的背景下，美国社会陷入了枪击案数量持续增长、美国枪支销量屡创新高的恶性循环中。 在这个节点，久事动娱呈现出一种中国国资文体产业相对少见的操盘状态： 既有对标国际巨头、意图打破物理天花板的宏大野心，又有面对资源整合、商业规律时的相对克制。GVA的数据显示，2020和2021年全美发生大规模枪击事件分别为610起和691起，涉枪死亡人数分别是43682人和45058人。
C | 交运股份是典型的传统交通运输和汽车零部件企业，重资产、重折旧、重运力，在资本市场仅能获得10倍左右的传统制造业估值，2020至2025年连续六年扣非亏损，累计亏掉22.79亿元。而根据美国国家射击运动基金会（NSSF）统计，这两年全美分别售出了2100万和1850万支枪支，首次购枪人数分别为840万人和540万人，其中2020年首次购枪的人士中，还有23%在2021年又购买了至少一支枪。这表明，在过去两年时间里，美国人本就不多的安全感不断被削弱，越来越多人试图通过持枪保持安全感，但这又反过来加剧了枪支泛滥和枪支暴力，令社会更加动荡。置入资产则完全不同。而愈演愈烈的枪支暴力不过是美国国内暴力问题加剧的冰山一角。9月11日，美国国土安全部长马约卡斯在接受美国微软全国广播公司（MSNBC）采访时表示，美国的“国家威胁”已经从国外恐怖主义转为国内暴力极端分子，这种变化与恐怖主义意识形态、仇恨意识形态、反政府情绪、虚假信息等在美国国内传播有密切关系。F1中国大奖赛、ATP大师赛这类顶级赛事IP，本质是对城市核心注意力的独家锁定。可以说，过去几年美国政治极化加剧、社会持续撕裂、种族对立升级，成了美国戾气横行、暴力频发的“催化剂”。以国内恐怖主义为例，5月14日，美国纽约州布法罗市一家超市发生大规模枪击事件，造成10人死亡、3人受伤，枪手是18岁白人青年佩顿·金德伦。这起事件充分体现了种族主义、恐怖主义与政治社会极化对美国安全局势的严重负面影响：袭击者是一名信奉白人至上主义的极右翼人士，他选择攻击的目标则是一个仅有1%人口是白人的非洲裔社区的超市，在作案前他通过互联网发布了一份充满种族主义和极右翼意识形态的所谓“宣言”。2026年F1上海站三天观赛23万人次、票房同比增长超30%；2025年大师赛观赛突破25万、票房首度破亿，消费拉动25.87亿元。美国《大西洋月刊》就直言：“金德伦并不孤单，他得到了一个为其‘猎杀’行为提供意识形态和方法的组织的支持”。这些资产在特定节点能瞬间聚合全民焦点，具备极强的消费定价权。与此同时，美国政治暴力也愈演愈烈。总经理章华群向生态圈表示：「场馆不仅是承载内容的舞台与容器，更要成为内容的策源地。」 商业底层逻辑从重资产运力切换到高毛利、强现金流的现代服务业 ——这是估值重构的核心。如果说2021年1月6日国会山骚乱抽走了美国自诩的“民主灯塔”的基石，那么今年8月美国联邦调查局搜查前总统特朗普住所事件，更是撕掉了“美式民主”的遮羞布。久事动娱总经理章华群 战略发布会上，久事动娱首次明确提出对标AEG等国际一流文体产业集团。AEG的业务整合与打法结构是相对清晰的：自有场馆网络提供物理空间，AEG Presents是全球第二大演唱会推广商，能够持续供给内容，AEG旗下职业球队资产保障了基础使用率，以上三者叠加成为一套「内容+空间+赞助」的飞轮，场馆在非赛事日依然被填满，赞助商能购买 365 天全场景的曝光而非一块简单的广告牌。其旗舰资产伦敦 O2 体育馆，凭借 1.30 亿英镑（约 12 亿元人民币）的年营收实现了约 44% 的经营利润率，成为文体场馆商业化的教科书。从以上结构看，久事动娱重组后置入的业务构成的确与AEG有相似性，其赛事业务对应体育内容，场馆公司对应空间，演艺公司对应演出推广。但相似不等于相同，AEG的飞轮之所以高效，是其花费数十年重金筑起的自有内容制作与推广能力。相比之下，久事动娱的核心赛事IP均为国际授权运营，并非永久自有资产；演艺板块2025年营收1.2亿元，净利润仍亏损193.93万元。近年来，美式民主“画皮”后的真面目让全世界瞠目结舌：至今仍不承认竞选连任失败的前总统、将前任及其支持者称为“半法西斯主义者”的现总统、叫嚣美国将爆发内战的现任议员……美国前参议员小保罗·柯克9月3日在《波士顿环球报》撰文称，美国现在是一个到处充斥着武器的国家，如果不加控制，一些极端分子受虚假信息和阴谋论的蛊惑，有可能在即将到来的中期选举中点燃一场暴力政治内战。21年前，美国以“9·11”事件为借口发动“反恐战争”，将战火肆意引到世界其他国家和地区。21年过去了，美国可能防了外患，但却生了内乱。面对这样的局面，美国政客该好好反思了。相比于对标AEG如今的体量，或许更值得久事动娱参考的，是 AEG 如何从重资产的场馆运营商，走向高毛利的内容与商业生态主导者这一条进化路径。 久事动娱董事长杨亦斌比外界更清楚这条路的难度。（聂舒翼）
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在对话中，他将挑战概括为四个层面：新旧板块如何产生化学反应；运营模式如何提质增效；品牌如何从物流制造转型文体旅；总部架构如何为新业务赋能。 实际上，这四个挑战指向同一个命题：这不是一次简单的资产置换，而是一家国企从重资产运营商向内容与体验运营商的系统式转型，挑战艰巨。 最硬的约束在于资产本身，「无论是场馆，还是赛事，天花板都是很明显的，票卖完了就卖完了」，杨亦斌直言。F1中国大奖赛、ATP1000上海大师赛每年集中营收约两周，爆发力极强但天然低频，与此同时，场馆折旧、运维和人力却是365天持续消耗，这是全球场馆运营商共同面对的难题。 据了解，目前已经有不少新兴国际赛事在与久事动娱接洽。 对于上海市场而言，类似F1、大师赛这样的核心体育内容仍然处在供不应求的阶段，对此杨亦斌表示，一方面要形成更多的产品，满足观众的内容消费需求，另一方面则要提升头部赛事的带动效应，以「赛票+」的方式去创新组合城市文体旅产品，进而带动城市经济发展。对于发展节奏，久事动娱仍然强调「稳字当头」，对于保留的物流业务、浦江游览，工作的目标主要是提升效率，「不需要增加多大的规模，但要求提升质量，是否太老了，太久了？」杨亦斌提出，物流板块要深度绑定文体主业，搭建文体专属供应链体系，承接赛事布展、演艺巡展、大型文体活动定制物流服务，提升差异化竞争力。
D | 久事动娱董事长杨亦斌战略发布会上，久事动娱与Live Nation、华人文化演艺、NBA中国、CAA、环球音乐、EDC China等伙伴官宣签约，在自有内容能力建成前，外部资源仍然是其必备的内容伙伴，虽然这意味着高毛利内容端可能留在合作方手里，但从「房东」到主理人的逐步过渡，比起重金自建内容团队再交学费，各方面压力都会低得多。真正的不确定性在于整合。物流重视规模、成本、效率，而文体旅则要保证内容、体验和品牌，两种运营逻辑的碰撞远比资产拼合复杂，「行业跨度比较大，好像完全没有相关性，但是这些放在一块了，怎么样能够让它产生一个好的融合效应？」杨亦斌比外界更清楚市场在观望什么，「大家也看到这几天这个市场的波动，市场对我们这个整合以后、重组以后新的动娱还不了解。」他坦言，上市公司身上传统的物流、制造标签仍然很重，「这个品牌怎么转型？怎么转型成为以文体旅交为核心主业的、新的上市公司？挑战很大，工作很多。」久事动娱要回答的本质上是一个行业级问题：国资背景的城市文体资产，究竟能不能靠市场化运营，在资本市场兑现价值？ 从生态圈的角度看，穿过IP、股份、市值等概念，久事动娱的成功关键只有两个词：内容与运营，稀缺的场馆资源、顶级的 IP 光环，能够在短期内聚焦注意力和吸引商业关注，向下则要覆盖大众健身、体育培训、运动社群等多层次的日常体育消费，再以演艺、会展、商业配套等多元业态，让体育融入市民日常。 持续的内容填充与精细化运营，共同转化为稳定盈利。 从「交运股份」到「久事动娱」，我们见证的不仅是一家老牌上市公司的价值重构，更是 A 股体育文旅板块估值逻辑的一次重新思考，与中国体育产业资产价值自我正名的关键一步。
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